政策发力推动5月份金融数据超预期

6月10日,人民银行公布的数据显示,多重积极因素作用下,5月份金融数据超出预期。具体来看,5月末,广义货币同比增长11.1%,增速分别比上月末和上年同期高0.6个和2.8个百分点;5月份人民币贷款增加1.89万亿元,同比多增3920亿元;5月份社会融资规模增量为2.79万亿元,比上年同期多8399亿元;5月末社会融资规模存量为329.19万亿元,同比增长10.5%。

近期,国家和各地出台扎实稳住经济的一揽子政策措施,加大对实体经济特别是中小微企业的纾困帮扶力度。招联金融首席研究员董希淼表示,从5月份金融数据看,一系列政策措施正在发挥积极作用。5月份M2增速分别比上月末和上年同期高0.6个和2.8个百分点,表明货币政策加大调节力度,市场流动性合理充裕。5月份社会融资规模增量、人民币贷款分别比上年同期多增8399亿元、3920亿元,表明金融对实体经济支持力度加大,社会融资企稳回升,信贷重回稳步增长轨道。

此外,接受采访的专家普遍认为,下一步,各项稳住经济的一揽子政策措施将陆续落实到位、充足发力,助力市场主体纾困解难,同时帮助实体经济稳步恢复。

新增贷款强于预期结构有所改善

5月份人民币贷款增加1.89万亿元,同比多增3920亿元。5月末,人民币贷款余额203.54万亿元,同比增长11%,增速比上月末高0.1个百分点,比上年同期低1.2个百分点。

整体来看,5月份新增贷款强于预期,结构有所改善。光大银行金融市场部宏观研究员周茂华分析称,5月份新增贷款较4月份反弹,表明国内实体经济信贷需求明显回暖。一是疫情受控,国内生产生活加快恢复正常,经济活动回暖带动实体经济融资需求;二是国内实施积极财政政策和稳健货币政策,并积极引导金融机构加大实体经济融资支持力度。

分部门来看,企(事)业单位贷款增加1.53万亿元,同比多增7291亿元,其中,短期贷款增加2642亿元,中长期贷款增加5551亿元,票据融资增加7129亿元。中国民生银行首席研究员温彬分析称,从结构上看,中长期贷款增加5551亿元,比4月份多增2899亿元,体现了银行加大中长期信贷的投放力度。

住户贷款增加2888亿元,同比少增3344亿元,其中,短期贷款增加1840亿元,中长期贷款增加1047亿元。温彬表示,住户新增贷款由4月份减少2170亿元转为5月份增加2888亿元,但仍比去年同期少增3344亿元。从结构上看,短期贷款增加1840亿元,反映出疫情对消费的制约缓解,消费贷款有所恢复。

新增社融超预期主要受人民币贷款和政府债券融资支撑

5月份,社会融资规模增量为2.79万亿元,比上年同期多8399亿元。5月末,社会融资规模存量为329.19万亿元,同比增长10.5%。专家普遍认为,新增社融超预期主要是受到信贷和政府债券支撑。

周茂华表示,从社融指标同比多增来看,国内实体经济活动回暖,相应社会融资需求改善;从分项结构看,主要贡献来自实体经济贷款、专项债发行同比多增。一方面,国内实体融资需求回暖;另一方面,今年政府专项债发行前置以及低利率环境下企业债券发行增加。

温彬进一步表示,在人民币贷款增长较多带动下,表内信贷(人民币贷款+外币贷款)占全部新增社融的比重从4月份的31%回升到64%;政府债券净融资1.06万亿元,同比多增3881亿元,占全部新增社融的比重为38%。这主要由于财政政策加快发力,地方政府专项债券要在6月底前基本发行完毕,力争在8月底前基本使用完毕,专项债发行和使用提前。

三方面原因推动广义货币增长加快

5月末,M2余额252.7万亿元,同比增长11.1%。温彬分析称,M2增长加快主要由于三方面原因:一是流动性水平相对充裕,人民银行于4月25日降准,并依法向中央财政上缴结存利润,释放长期资金;银行加大信贷投放力度,5月份人民币贷款同比多增3920亿元,加大了信贷派生力度。二是财政支出加快,5月份财政存款新增5592亿元,同比少增3665亿元,相当于降低了货币回笼力度。三是去年5月份M2增长8.3%,基数较低,也对5月份M2同比增长形成一定贡献。

此外,5月末狭义货币(M1)余额64.51万亿元,同比增长4.6%,增速分别比4月末和上年同期低0.5个和1.5个百分点。周茂华表示,M1同比增速放缓,反映出企业短期存款减少,企业贷款需求增加,表明随着需求回暖,企业增加资本方面支出,该指标在一定程度上反映出企业信心与经营活动出现回暖迹象。

人民银行副行长、国家外汇管理局局长潘功胜日前在人民银行、外汇局举行的新闻发布会上表示,下一步将增强信贷总量增长的稳定性。综合运用多种货币政策工具,加大流动性的投放力度,保持流动性总量的合理充裕。提早完成全年上缴结存利润。引导金融机构按照市场化、审慎经营原则,加快已授信贷款的信贷投放,积极挖掘新的项目储备,增加对实体经济的贷款投放,保持货币供应量和社会融资规模增速与名义经济增速基本匹配。